ECB નીતિ નિર્માતાઓ બેંકિંગ ગરબડ પછી દરમાં વધારા અંગે પુનર્વિચાર કરી રહ્યા છે

યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક નીતિ નિર્માતાઓ ગયા મહિનાની બેંકિંગ ગરબડના પ્રકાશમાં વ્યાજ દરમાં વધારાના માર્ગ પર પુનર્વિચાર કરી રહ્યા છે, પરંતુ મુખ્ય ફુગાવા પર લગામ લગાવવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે.

દ્વારા ગતિમાં સેટ ચેપી ભય યુએસ સ્થિત સિલિકોન વેલી બેંકનું પતન માર્ચની શરૂઆતમાં રાજ્યમાં અન્ય કેટલાક પ્રાદેશિક ધિરાણકર્તાઓના પતન તરફ દોરી, અને તેની પરાકાષ્ઠા સાથી સ્વિસ જાયન્ટ UBS દ્વારા ક્રેડિટ સુઈસનું કટોકટી બચાવ યુરોપમાં.

સંબંધિત રોકાણ સમાચાર

જોકે તે સમયે ગભરાટના કારણે વૈશ્વિક બેન્કિંગ સેક્ટરમાંથી રોકાણકારો અને થાપણદારોની ઉડાન થઈ હતી, તેમ છતાં, બજાર ત્યારથી એક સર્વસંમતિ વચ્ચે શાંત થઈ ગયું છે કે બેન્કની નિષ્ફળતા પ્રણાલીગત સમસ્યાને બદલે, બિઝનેસ મોડલ્સમાં વૈવિધ્યસભર ખામીઓનું પરિણામ છે.

આ ઇસીબીએ માર્ચના મધ્યમાં દરોમાં 50 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો કર્યો હતો બેન્કિંગ ગરબડની ઊંચાઈએ, સેન્ટ્રલ બેન્કને થોભાવવા માટેના કેટલાક કોલ હોવા છતાં.

જો કે આ અઠવાડિયે, ઘણા ગવર્નિંગ કાઉન્સિલના સભ્યોએ આર્થિક અસરના જોખમની નોંધ લીધી કારણ કે ફુગાવાને કાબૂમાં લેવાના પ્રયાસમાં વ્યાજ દરો સતત વધી રહ્યા છે.

યુરો ઝોનમાં હેડલાઇન ફુગાવો માર્ચમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો વાર્ષિક 6.9% સુધી, મોટાભાગે ઊર્જાના ભાવમાં ઘટાડો થવાના પરિણામે. જો કે કોર ફુગાવો – જેમાં અસ્થિર ઊર્જા, ખાદ્ય, આલ્કોહોલ અને તમાકુના ભાવનો સમાવેશ થતો નથી – વધીને 5.7% ની સર્વકાલીન ઊંચી સપાટીએ પહોંચી ગયો છે.

પાછલા મહિનાની ઘટનાઓએ કેટલાક ECB નીતિ નિર્માતાઓ – જેમ કે ઑસ્ટ્રિયન નેશનલ બેંકના ગવર્નર રોબર્ટ હોલ્ઝમેન – પુનઃવિચાર કરવા માટે પ્રેર્યા છે.

તેમણે અગાઉ સૂચવ્યું હતું કે ECBની ગવર્નિંગ કાઉન્સિલને મે મહિનામાં તેની આગામી બેઠકમાં 50 બેસિસ પોઈન્ટના વધારા સાથે શરૂ કરીને, વધુ ચાર જેટલા દર વધારાની વિચારણા કરવાની જરૂર પડી શકે છે.

પરંતુ તેણે ગુરુવારે સીએનબીસીને જણાવ્યું હતું કે બે મહિના પહેલાની તે ટિપ્પણીઓથી “વસ્તુઓ બદલાઈ ગઈ છે” અને સેન્ટ્રલ બેંકને આગામી મીટિંગથી વધુ નજીકથી પરિસ્થિતિનું મૂલ્યાંકન કરવાની જરૂર પડશે.

હોલ્ઝમેને વોશિંગ્ટનમાં IMF સ્પ્રિંગ મીટિંગ્સમાં CNBC ના જૌમાન્ના બર્સેચેને જણાવ્યું હતું કે, “અમે યુ.એસ.માં અને સ્વિટ્ઝર્લેન્ડ સાથે બેંક કટોકટી સાથે જે અનુભવ્યું તે ચોક્કસપણે, આના કારણે દૃષ્ટિકોણમાં પરિવર્તન આવ્યું અને જો દૃષ્ટિકોણ બદલાય છે, તો અમારે અમારા વિચારો બદલવા પડશે.” ડીસી

તેમણે ઉમેર્યું હતું કે કોર ફુગાવાના દ્રઢતાને હજુ પણ ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર છે, પરંતુ તે “માત્ર એક ભાગ નથી” જે મહત્ત્વપૂર્ણ છે, જેમાં નાણાકીય સ્થિતિ નોંધપાત્ર રીતે કડક થઈ રહી છે અને ઘરો અને વ્યવસાયો માટે ધિરાણની ઍક્સેસ ઘટતી જાય છે.

“નાણાકીય બજારોની પરિસ્થિતિ પણ મહત્વની છે. જો નાણાકીય બજારોની પેઢીઓની સ્થિતિ વધુ ઉભી થાય છે, ઘરો અને સાહસો માટે ક્રેડિટ લેવાનું વધુ મુશ્કેલ બને છે, તો આને ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર છે. કેટલી [rates must rise] આ સમયે પર્યાવરણ આપણને શું કહે છે તેના પર ખૂબ આધાર રાખે છે.”

આ સાવચેતીભર્યો સૂર સાથી ગવર્નિંગ કાઉન્સિલના સભ્ય ઇગ્નાઝિયો વિસ્કો દ્વારા પડઘો હતો.

બેંક ઓફ ઇટાલીના ગવર્નરે જણાવ્યું હતું કે નાણાકીય ઉથલપાથલ – જોકે હજુ સુધી યુરો ઝોનમાં અનુભવાયું નથી, જ્યાં બેંકો મોટાભાગે સારી રીતે મૂડીકૃત છે અને પૂરતી પ્રવાહિતા ધરાવે છે – તે આર્થિક દૃષ્ટિકોણમાં નુકસાનનું જોખમ ઉમેરતા ઘણા પરિબળોમાંનું એક હતું.

“ઇટાલિયન બેંકિંગ સેક્ટર ઠીક કરી રહ્યું છે, યુરોપિયન બેંકિંગ સેક્ટર ઠીક કરી રહ્યું છે, અમે જોયેલી અશાંતિના સંદર્ભમાં – તે મોટે ભાગે અસરગ્રસ્ત ચોક્કસ બેંકોના બિઝનેસ મોડલ સાથે સંબંધિત છે,” વિસ્કોએ જણાવ્યું હતું.

“આ એક વૈવિધ્યસભર છે, પરંતુ અન્ય કારણોસર ચેપ પણ હોઈ શકે છે. સોશિયલ મીડિયા એવી રીતે કામ કરે છે જેને સમજવું આપણા માટે હવે ખૂબ મુશ્કેલ છે.”

કોર ફુગાવાની ચિંતા

વિસ્કોએ ECBના દર વધારાના માર્ગનું મૂલ્યાંકન કરવામાં ધીરજ રાખવાની હાકલ કરી, ખાસ કરીને કારણ કે ક્રેડિટ શરતો “નોંધપાત્ર રીતે કડક” થઈ ગઈ છે. પરંતુ તેમણે કહ્યું કે નીતિ નિર્માતાઓ એવા સંકેતો માટે ડેટાની તપાસ કરશે કે કોર ફુગાવો નીચે આવી રહ્યો છે અને બેંકનો 2%નો મધ્યમ ગાળાનો ફુગાવાનો લક્ષ્યાંક નજરમાં છે.

“વાસ્તવમાં, જો તમે ક્રેડિટ ડેટા જુઓ છો, તો તે દર્શાવે છે કે ઉનાળાના અંતમાં વૃદ્ધિ દર 10% થી વધીને શૂન્ય થઈ ગયો છે, અને વાસ્તવિક દ્રષ્ટિએ હવે નકારાત્મક છે, તેથી અમે કડક છીએ. અમારે રાહ જોવી પડશે. મોનેટરી પોલિસી જે લેગ્સ લે છે તે માટે,” તેમણે જણાવ્યું હતું કે, યુરો ઝોનની અર્થવ્યવસ્થામાં તાજેતરના પોલિસી ચાલ માટે એક વર્ષ અને 18 મહિનાનો સમય લાગી શકે છે.

ECB ગવર્નિંગ કાઉન્સિલના અન્ય સભ્યો ECB માટે રેટમાં વધારાની ગતિ નક્કી કરવા માટે મુખ્ય મેટ્રિક તરીકે કોર ફુગાવાને ઓળખવા માટે સર્વસંમતિ દર્શાવતા હતા અને તે કયા તબક્કે બ્રેક લગાવવાનું પરવડી શકે છે.

બેંક ઓફ લિથુઆનિયાના અધ્યક્ષ ગેડિમિનાસ સિમકુસે જણાવ્યું હતું કે કોર ફુગાવાની સ્ટીકીનેસ ચિંતાજનક હતી, અને સૂચવ્યું હતું કે તે હજી ટોચ પર નથી. જો કે, તેમણે વર્તમાન નીતિને કડક બનાવવાની પાછળ રહેલી અસરનું મૂલ્યાંકન કરવાના મહત્વ પર ભાર મૂક્યો હતો કારણ કે તે અર્થતંત્રમાં પ્રવેશ કરે છે.

“અમે જે કર્યું છે તેમાંથી ઘણું બધું, તે હજુ સુધી દેખાતું નથી. … હું માનું છું કે આપણે આ વર્ષે પણ મુખ્ય ફુગાવો ઘટતો જોઈશું. પરંતુ આ બધું કહીને, હું કહીશ કે ચુસ્ત શ્રમ બજાર, સક્રિય શ્રમ બજાર, તે આ એકંદર ચિત્રમાં તેના વધારાના ઘટકો ઉમેરે છે… હેડલાઇન ફુગાવો ઘટી રહ્યો છે, પરંતુ સેવા ફુગાવો, બિન-ઊર્જા ઔદ્યોગિક ચીજવસ્તુઓનો ફુગાવો, તે સતત વધી રહ્યો છે,” સિમકુસે કહ્યું.

“ઘણા લોકો પૂછે છે કે… ટર્મિનલ રેટ શું છે? પરંતુ અમારા નિર્ણયો વિવિધ ડેટા, મેક્રો ઇકોનોમિક અંદાજો, આવનારા નાણાકીય અને આર્થિક ડેટાના આધારે લેવામાં આવે છે, તે માત્ર ફુગાવાના આંકડા વિશે જ નથી … તે આ બધા વિશે છે. ડેટાનો સમૂહ, જે નિર્ણય બનાવે છે.”

સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ માલ્ટાના ગવર્નર એડવર્ડ સિક્લુનાએ પણ જણાવ્યું હતું કે ભાવ વધારા સાથેની તેની ઝઘડામાં ECB માટે “હજી થોડો રસ્તો” છે.

“અમે ઉર્જાની કિંમતો વિશે કંઈ કરી શકતા નથી પરંતુ ફુગાવો ઓછો થવા લાગે છે તે જોઈને અમે ખૂબ જ અસ્વસ્થ છીએ, તે વેતન મેળવનારાઓ કહેશે ‘ઓહ અમે માનતા નથી કે તે નીચે આવી રહ્યું છે તેથી અમે વેતન વધારવા માટે કહીશું.’ કંપનીઓ માટે પણ તે જ છે. તેથી હા અમે કોર ફુગાવો હજુ સુધી ટોચ પર નથી તે અંગે ચિંતિત છીએ,” સાયક્લુનાએ જણાવ્યું હતું.

તેમણે ઉમેર્યું હતું કે બેંકિંગ પ્રણાલીની આસપાસની ચિંતાઓ સહિત આર્થિક વિકાસને જોતાં ભવિષ્યમાં કોઈપણ દરમાં વધારાના કદની આગાહી કરવી મુશ્કેલ હશે, પરંતુ સૂચવ્યું કે હકીકત એ છે કે વિરામ અથવા ધીમો થવાની ચર્ચાઓ થઈ રહી છે તે એક સંકેત છે કે નીતિ દર તેમની ટોચની નજીક છે.

“દર વખતે તે વધુને વધુ મુશ્કેલ બનતું જાય છે. તે એક સારો સંકેત છે કે ટનલનો અંત તેટલો દૂર નથી,” તેમણે કહ્યું.

જોકે ધ યુરો ઝોન અર્થતંત્ર આમ અત્યાર સુધી મંદી ટાળ્યું છેવધુ નાણાકીય નીતિ કડક થવાની વૃદ્ધિ પર અસર અંગે ચિંતાઓ યથાવત છે.

બેંક ઓફ લાતવિયાના ગવર્નર માર્ટિન્શ કાઝાક્સે ગુરુવારે આને હાઇલાઇટ કર્યું હતું, નોંધ્યું હતું કે 20-સભ્ય જૂથ “સ્પષ્ટપણે હજુ સુધી જંગલની બહાર નથી” અને મંદીનું જોખમ “બિન-તુચ્છ” છે.

“ફુગાવો હજુ પણ ઊંચો છે. કેટલીક નાણાકીય અસ્થિરતાના જોખમો છે – અત્યાર સુધી, યુરોપમાં ઘણું સારું છે, અને તેના વિશે આત્મવિશ્વાસ રાખવાનું કોઈ કારણ છે, પરંતુ આપણે પરિસ્થિતિને અનુસરવી પડશે,” તેમણે CNBC ને કહ્યું.

“તેમ છતાં આપણે એ પણ જોઈએ છીએ કે મજૂર બજારો ખૂબ જ મજબૂત છે, અપેક્ષા કરતા વધુ મજબૂત છે, જે પરિસ્થિતિ તરફ દોરી જાય છે કે ફુગાવાની સમસ્યાને કાબૂમાં લેવા માટે દરો વધુ વધવાની જરૂર પડશે, અને તે નબળાઈના ખિસ્સા માટે કેટલીક અસરો હોઈ શકે છે. જે અમે અમુક બજાર સેગમેન્ટમાં પણ રમતા જોયા છે.”

ફુગાવાને વધુ કડક બનાવવા અને વૃદ્ધિ પર વધુ નીચું દબાણ લાવવાના જોખમ સાથે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાની જરૂરિયાતને સંતુલિત કરવા વિશે પૂછવામાં આવતા, કઝાક્સે નીતિ નિર્માતાઓને ફુગાવાના આદેશ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા હાકલ કરી, અને કહ્યું કે તેમને “જલદી ધીમી થવાનું કોઈ કારણ દેખાતું નથી.”

“દર વધારવાના સંદર્ભમાં પૂરતું ન કરવાનું જોખમ, મારા મતે, ખૂબ વધારે કરવા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે,” તેમણે કહ્યું.

કરેક્શન: બેંક ઓફ લિથુઆનિયાના અધ્યક્ષ ગેડિમિનાસ સિમકુસની નવીનતમ ટિપ્પણીઓ સાથે આ લેખ અપડેટ કરવામાં આવ્યો છે. અગાઉના સંસ્કરણમાં જૂની ટિપ્પણીઓ શામેલ છે.